国庆节前行情机会提示

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螺纹、焦炭、铁矿石

当前钢材旬度产量维持高位，需求无明显增量，自身供需矛盾不突出，后市重点关注国庆和采暖季环保力度对钢材产量实际影响。

铁矿石下半年为供应旺季，供应端缺口相比年初有所减少，但后市需求端受钢铁行业环保力度影响，不确定性较大。

焦炭由于供需两端均受环保影响，在环保要求严格情况下，通常对供应的影响大于对需求的影响，加上当前J2001价格处于今年以来相对低位，有一定的做多安全边际。

目前国内黑色系与外盘关联度较小。节假日主要的风险点在于宏观环境变化（中美贸易战节奏）对黑色带来的情绪影响。防范对外依存度较高的铁矿石和焦煤出现突发影响供应事件。对外依存度较低的螺纹和焦炭，关注国内国庆期间实际环保执行力度对这个两个品种产量影响的相对大小。

操作策略：螺纹铁矿由于自身供需矛盾不突出，建议观望。焦炭受环保影响较大，做多有安全边际，建议J2001合约在1880附近多单持有，止损1850，止盈2000。由于国庆期间休市时间长，为规避价格大幅波动风险，建议投资者轻仓过节。

原油

沙特阿拉伯从石油设施遇袭事件中恢复的速度快于先前预期，总产能比预期提前一周，恢复到超过1100万桶/天的水平；随着沙特原油逐渐复产，油价承压逐渐回吐涨幅。而美国方面，其原油产量延续上升态势，近两周美国EIA原油库存连续上升；据往年数据来看，9至11月美国原油库存通常会出现累库，美原油在供应上升及库存预增的压制下，或重回前期低位区间50-52美元/桶。

PTA

成本方面，油价在供应上升的压力下将承压回吐涨幅，成本端支撑减弱。供需方面，10月份有几套装置计划检修，供应压力有所减轻；而下游聚酯开工率维持在相对高位，后续持稳为主，整体供需面转好但力度有限。

操作策略：近周PTA基本面整体略偏空，但目前价格进入低位区间，下方支撑力度较强；预计PTA短期延续在5000-5400区间宽幅震荡，中线关注5000附近及以下布多机会；建议节前轻仓为主。

LLDPE

成本方面，油价在供应恢复上升的压力下承压回吐涨幅，成本端支撑减弱。供需方面，石化大区库存小幅回落，供应压力有所减轻；而下游农膜产量在6-10月份持续回升，需求逐渐增加，供需面整体趋向利好。

操作策略：结合当前期价来看，L2001期价低于进口成本约300元/吨，贴水现货价约200元/吨，下方支撑力度较强，预计短期受油价回调拖累偏弱下探，但中期重心趋向上移，建议多头短期逢高减仓，待回调7500以下再逢低回补多单，上方压力7900，若跌破7200则暂止损观望；建议节前轻仓为主。

橡胶

国内、外产区均处于割胶期，三季度橡胶供应压力较大。库存方面，近期保税区外库存有所下降，但交易所库存仍居高位，库存压力仍在。近期汇率因素提高了天然橡胶的进口成本，进而推动对胶价走强，但目前割胶季仍面临供过于求的局面，期价反弹空间预计有限。

操作策略：短期橡胶期价在11000-12000区间宽幅震荡。多头在回调至11000附近短多参与，反弹至区间上沿附近逢高止盈；在供应旺季期间建议仍以区间波段操作思路参与；建议节前轻仓为主。

黄金、白银

目前金市仍面临多重催化剂，首先在于中美贸易磋商前景的不确定，其次则缘于近期沙特原油设施被无人机攻击，中东地缘形势骤然紧张，当前美国已再度对伊朗发起制裁；未来需持续关注上述事件的进展。

操作策略：全球央行货币宽松、英国硬脱欧的可能、中东地缘局势及全球经济增长放缓的担忧情绪等诸多因素仍支撑贵金属价格。维持偏多思维参与，建议节前轻仓为主。沪金AU1912上方压力365，支撑340；沪银AG912上方压力4800，支撑4300。

风险：国庆期间，若中美达成和谈则利空贵金属，或出现巨幅回调可能。

豆粕

豆粕胀库现象有所缓解，大豆压榨利润尚可，国庆长假前下游部分买家有意提前进行国庆备货，油厂为满足下游需求，开机率回升。需求上，市场普遍认可生猪存栏最坏的时期已经过去，未来猪料可能月环比改善；肉鸡和蛋鸡养殖利润丰厚，禽类进入自身增存栏周期；水产在四季度将降至全年最低点。下半年养殖真实需求可能稳定或略增，决定豆粕价格的关键还是进口大豆成本和供给端。

操作策略：预计未来行情将围绕天气市以及中美贸易谈判进展震荡运行。而自中美爆发大规模贸易争端以来，几乎每一次中国假期都有一些重要的信息甚至是黑天鹅出炉，建议节前观望或轻仓为主。

苹果

今年苹果产区没有出现大的自然灾害，丰产基本定调。早熟苹果价格呈现高开低走以及库存红富士苹果价格大幅下滑。另外当前水果市场供应充足，整体上表现不及预期，早熟红富士销售进度偏慢。

操作策略：随着新季苹果上货量不断增加，后市期价继续下行是大概率事件，苹果2001空单可继续持有，若反弹突破20日均线则止盈观望，后续关注7000整数关有效支撑。

红枣

销区市场库存枣行情依旧稳弱，走货速度普遍不快，刚需客商按需补货为主，实际成交以质论价，成交量不大。新疆产区剩余货源不多，目前外来拿货客商较少，普遍给价较低，行情稳中偏弱，走货速度缓慢。

操作策略：新枣产量仍存分歧，质量受前期雨水较多有一定的裂果现象，消息面近期重点关注自治区水果托市政策的具体情况和新枣订园价格。期价短期或继续震荡为主，支撑10000，压力11000。

沪镍

国内镍矿供应紧张忧虑仍存，镍矿港口库存呈现下降趋势，对镍价形成支撑，不过终端行业表现缺乏亮点，下游不锈钢需求疲弱、库存高企，钢企减产意愿增加，对镍价形成压力。

操作策略：沪镍短期在130000-145000区间徘徊，镍价整体略偏弱震荡，持货商积极出货，下游成交略有好转，但贸易商之间交投清淡，主要因国庆假期来临之前，囤货成本较高。

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