节前行情机会提示

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螺纹、热卷

供应方面，由于十三五去产能计划已基本完成，后市钢材受供给侧改革影响减少。经过两年环保升级，钢厂环保设施基本上齐。预计2019在钢材产量稳定增长。总体螺纹产量稳中有升，热卷产量大幅增加。

需求方面，螺纹主要需求房地产增速有限，发改委基建文件批复较多，实际需求有待确认。热卷由于汽车产量增速下滑，预计热卷需求偏弱。

铁矿石

四大矿山的增产主要在淡水河谷，由于近期溃坝事故影响。预计淡水河谷2019年实际产量会低于前期预估的4亿吨，但相比2018年仍有增加。预计全球铁矿石有可能从长期过剩变成短期内平衡。但长期过剩格局不改，只是节奏变化。春季为南半球台风高发期，铁矿石发运淡季，因此I1905大概率会强于I1909。

焦炭、焦煤

焦煤由于修改交割标准的原因，JM1909合约相比JM1905合约有更好的做多空间。

焦炭由于焦化设备升级改造的原因，预计2019年整体偏紧，思路以逢低做多为主。

黑色系品种操作策略：相比螺纹，热卷的供需格局更明确，供应过剩格局难改，预计2019年热卷弱于螺纹为大概率事件。年后可在3600附近空热卷HC1905。焦炭相比焦煤，供应偏紧的确定性大。以逢低做多焦炭为主，进场位置建议在1850下方，节前轻仓为主。铁矿石短期内不建议操作。

原油

美国燃料库存飙升和全球经济放缓的担忧打压需求前景，但展望后市利多因素仍然存在，委内瑞拉政局动荡以及俄罗斯承诺加快减产步伐可能导致原油供应收紧，为国际油价的后续走势提供支撑。在多空因素交织的情况下，预计近月美国原油将围绕55美元/桶上下震荡徘徊。

PTA

成本方面，油价短期反弹回升但力度有所减弱，近月维持震荡徘徊走势。供需方面，PTA供应逐渐回升而需求受春节影响开始大幅下降，供需面趋向利空。当前PTA价格相对油价处虚高状态，同时随着下游需求回落，估计PTA继续反弹空间有限，

操作策略：近期PTA偏强震荡走势，但春节期间有库存累积预期，供需面趋向利空；空头暂观望，待5、10日均线走平后短空参与，节前轻仓为主；上方压力6600。

LLDPE

节前国内部分石化装置检修减少，整体库存环比增加；而下游部分工厂陆续进入停工放假状态，库存量延续增加趋势；当前供需面略偏空，但节后有春季农膜旺季需求支撑。

操作策略：建议短期多单回调下破10日均线止盈观望，逢回调至8500附近及以下短线偏多参与，节前轻仓为主。

橡胶

东南亚主产区开始逐步向停割期过渡，后期天然橡胶产出将逐步减少；虽然天然橡胶供给将开始逐步下降，但国内低迷的需求以及高企的库存量使得天然橡胶基本面仍处于弱势当中。

操作策略：当前国内下游需求维持偏弱状态，同时橡胶库存持续上升令期价承压，短期偏弱下探走势；不过成本端支撑令价格下跌空间受限，短期在11000-12000区间宽幅震荡。多头在回调至11000附近短多参与，节前轻仓为主。

铜

节前铜价受宏观因素干扰明显，一方面各大主流机构均下调全球经济增速预期，美联储偏鸽言论以及政府矛盾加剧投资者对美前景的忧虑，使铜价运行承压；另一方面，国内不断出台政策进行宏观调控，对经济进行刺激，而基本面上铜矿供应进入紧缩周期，又将提振铜价，铜价大概率将震荡运行。

操作策略：短期内，铜价下方空间有限，而上行动能不足，暂未出现明显单边趋势，节前建议以观望为主；年后参考伦铜运行指引。

锌

短期内，当前全球锌库存处于历史性低位，外盘现货升水高企却不见大规模交仓，隐性库存或有限，叠加当前伦锌注销仓单占比飙升，伦锌利多情绪恐进一步发酵。另一方面，国内炼厂非利润性供应瓶颈仍存，现货供应偏紧，春节累库不及预期，叠加宏观情绪改善，沪锌同步反弹。尽管市场认可中长期锌矿供应放量增长预期，但短期内市场运行仍以反映低库存下阶段性供应偏紧逻辑为主。

  操作策略：对于短期锌价，预计将呈现阶段性高位盘整走势，向上动能有限，但不建议立即追空，节前以观望为主；年后参考伦锌运行指引。

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