节前行情机会提示

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A股

金融去杠杆下，货币政策持续偏紧压制市场情绪。企业层面，业绩下滑的忧虑导致市场表现谨慎。春节期间外围股市不确定较大，近18年节后一周14涨4跌，平均涨幅超过2%。

操作策略：市场整体下跌中，上证短期震荡筑底，中小创个股相对或将率先止跌，关注二次探底的形成，节前仓位保持谨慎。

螺纹、铁矿石、焦炭、焦煤

供应方面，由于高炉开工率受环保政策影响因素较大，环保政策执行力度松紧具有较大的变数；由于螺纹钢吨钢生产毛利相比去年增加了768.53元/吨，在高利润情形下，对于春节期间的累计库存也存在较大的变数。

需求方面，市场对3-5月传统旺季已有较强的预期，年后真实需求能否高于预期是行情能否大幅上涨的先决条件。

成本端因素，近期国际大宗商品市场波动较大，在国内放假期间，铁矿石和焦煤这两种原材料价格可能会受大宗商品行情波动影响。

操作策略：由于目前高炉开工率有较大的提升空间，吨钢利润较高，库存的积累变数较大，在十三五淘汰落后产能目标接近完成情况下，年后环保政策执行力度难以估量。年后真实需求难以量化，利空利多因素交织。因此持仓过节，风险收益比不太合适。建议黑色系列品种空仓过节，待年后趋势明朗再进行操作。

贵金属

美国非农数据偏好，利空金银。美联储会议维持利率不变,但预计今年通胀走高，逐级加息预期更中期压制贵金属表现。期价反弹受制于下行通道上沿压制。

操作策略：前期短线空单可继续持有，并做好风险控制。黄金短线压力278，白银压力/10日均线。

铜

随着中国春节临近，铜下游消费更显疲软，预计节前为国内库存累积的过程，上周上期所库存增加0.84万吨，本周从铜期货仓单来看依然呈现增加状态。海关总署最新数据显示，1月中国未锻造铜及铜材进口量为44万吨，环比下降2.2%，连续两个月减少，主要源于建筑行业冬季受限，且国内生产率高企继续限制海外铜的需求，因此国内消费疲软库存累积拖累铜价走低。

操作策略：目前来看，全球股市高位回落共振对宏观层面的影响还未完全发酵，这仍将是驱动铜价调整的关键，操作方面建议在前期空单持有，节前轻仓为主。

锌

尽管短期国内锌锭库存逐渐累积，但同比来看，锌锭内外偏低库存态势延续，加上节后国内短缺预期升温，对短期锌价表现将继续形成较强的支撑和提振。但目前美元指数低位企稳回升，目前来看对锌价的支撑有所减弱，并关注全球股市系统性风险对大宗商品市场的可能波及。

    操作策略：从形态上看，沪锌录得四连阴，重心逐步下沉，短期调整或将延续，预计后市将继续考验40日线支撑，操作方面建议可在26450-26500附近轻仓短空。

橡胶

国内处停割期，外围橡胶进入2月份之后将陆续停割，供应后期缩减；库存方面，国内青岛保税区库存及期货市场库存继续累积上升，现货价承压小幅下调。而下游轮胎厂全钢胎和半钢胎开工率均出现下滑，需求端维持偏弱状态。

操作策略：当前国内下游需求维持偏弱状态，同时橡胶库存持续上升令期价承压，短期偏弱下探走势，下破前低支撑，多头暂出场观望。压力20日均线，支撑12000。

PTA

油价高位回落下探，成本端支撑力度减弱。供需方面，随着PTA装置重启开工率上升，PTA供应增加；而下游聚酯工厂开工率受终端纺织放假降负拖累逐渐下降，PTA供需面趋向利空，PTA社会库存有累积上升预期。

操作策略：近期PTA现货价格下调，春节期间有库存累积预期，供需面趋向利空，短期回落下探走势，短线空单持有或短空参与，节前轻仓为主。压力5800，短期支撑5500。

LLDPE

油价高位回落下探，同时PE期价相对油价处相对高位，成本端支撑力度减弱；而目前石化装置维持偏高水平，国内PE库存维持中等水平，PE供应偏宽松但压力不大；当前终端补仓较为谨慎，多坚持刚需，导致商家出货缓慢，部分出现让利小幅下调。

操作策略：短期受油价回落拖累呈弱势下探走势，但预计继续下探空间有限；因当前期价贴近进口成本，同时贴水现货价，而下游存春季农膜需求旺季预期，支撑现货价格。多头暂出场观望，待5、10日均线走平偏多参与，节前轻仓为主。短期压力20日均线，支撑9300。

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