春节前行情机会提示

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螺纹、焦炭、铁矿石

螺纹、热卷：供应方面，2019年粗钢产量再创新高，2020年下半年会迎来产能置换投产高峰。预计2020年钢材产量继续增长。需求方面，中美贸易协议签署，宏观需求转好。房产需求逐步走弱，基建需求有待进一步观察。钢材整体需求相对2019年增量有限。

铁矿石：2019年铁矿石价格上涨，带动成本较高的非主流矿有复产迹象。淡水河谷2019年溃坝影响逐渐消散，2020年淡水河谷铁矿复产增量较大，其他大型矿山2020年均有增产计划。2020年铁矿供应大幅增加，预计全球铁矿石由短期紧平衡重回过剩。春季为南半球台风高发期，铁矿石发运淡季，因此I2005大概率会强于I2009。

焦炭：2019年焦炭产量再创新高，2019年焦化设备升级改造不及逾期，预计2020年上半年焦化受环保限产的力度影响有限。焦炭2020年供应过剩概率较大。

操作策略：钢材供应过剩格局难改，预计2020年钢材市场先扬后抑概率较大。近期新型肺炎疫情扩散，来势汹汹，建议过年期间关注疫情能否有效控制。若疫情扩大，有可能会影响年后各行各业开工情况。节前建议观望，节后可在3600上方空螺纹RB2005。春节期间焦炭累库，节后偏弱的确定性大，以反弹做空焦炭为主，进场位置建议在1900上方，节前轻仓为主。铁矿石短期矛盾不明显，不建议操作。

原油

供需面来看，欧佩克减产执行情况良好，但非欧佩克供应增速较快，美国原油产量持续攀升，利空压制油价上涨。当前中东地区的石油生产并未中断，美伊局势暂时缓和，前期重大利好支撑力度消退；而上周美国原油库存意外增加，汽油库存创下四年来最大单周增幅，表明原油供应充足。预计美国油价短期呈偏弱下探走势，在56美元/桶一线或有支撑。

风险：春节期间，美伊或中东地区出现地域危机等突发事件影响其供应，或出现巨幅波动。

PTA

成本方面，美伊局势暂缓和后，油价呈冲高回落态势；虽然之后有中美达成初步协议的利好支撑，但供需重回小幅过剩格局；预计美原油短期在56-61美元/桶区间徘徊，近月成本端影响相对有限。供需方面，PTA开工率维持相对高位；而下游聚酯通常在春节前后下滑至阶段性低位，PTA供应压力较大，库存累积上升当中。

操作策略：近月PTA基本面整体偏空，但目前价格进入低位区间，下方支撑力度较强；预计PTA短期延续在4800-5100区间宽幅震荡，在期价下探至4850附近及以下可逢低偏多参与或买入4800-5000区间的看涨期权；春节临近建议节前轻仓为主。

LLDPE

成本方面，油价近期难以走出趋势，预计维持区间震荡徘徊走势，成本端影响有限。供需方面，石化大区库存小幅回落，供应压力有所减轻；而下游农膜工厂临近春节将陆续放假，部分生产企业开工率已下降，整体开工率下降明显，供需面中性略偏空。

操作策略：结合当前期价来看，L2005期价低于进口成本约200元/吨，贴水现货价约100元/吨，下方支撑力度较强，预计短期回落调整但继续下探空间有限，建议多头短期暂出场观望，待回调7200以下再逢低回补多单，估计近月呈区间震荡走势，震荡区间参考7000-7600，若跌破7000则暂止损观望；建议节前轻仓为主。

橡胶

因泰国官方传出天气异常，南部主产区天气偏干或有提前停割的可能，导致市场上对橡胶供应端天气炒作的预期强烈，但一周过后泰国主产区原料价格仍处于正常波动区间，暂没有表现出当下原料紧缺的可能。而需求方面，由于春节假期影响，轮胎厂开工下降，需求端支撑有限。

操作策略：橡胶期价短期在12500-13500区间宽幅震荡。多头在回调至12500附近短多参与，反弹至区间上沿附近逢高止盈；在未出现更多利好消息刺激前，建议仍以区间波段操作思路参与；建议节前轻仓为主。

黄金、白银

因中东局势缓和、避险情绪回落金价走低，之后中美贸一阶段协议正式落地，但随着二阶段磋即将展开，金价仍然保持较足的弹性。近期公布的美国经济数据较为强劲，美元自低位持续拉升，与此同时，美国三大股指不断创纪录新高，市场避险情绪仍然较为低迷，不过金价波动有限，目前黄金市场的投资者们显然更关注长期趋势，金价近期或依旧维持震荡格局。

操作策略：全球央行货币宽松、中东地缘局势的担忧情绪等诸多因素仍中期支撑贵金属价格。短期黄金维持区间宽幅震荡格局，沪金AU2004震荡区间参考340-365，沪银AG2006震荡区间参考4200-4550，区间内波段操作策略参与，建议节前轻仓为主。

风险：春节期间，美伊或中东地区出现地域危机等突发事件，或出现巨幅波动。

豆粕

外部环境缓和，中国承诺购买更多农产品，后续大豆到港量较高；加之近期压榨量回升，豆粕库存增加。因节前生猪集中出栏将削弱饲料需求，以及外围市场环境不稳定，均不利于粕类市场。

操作策略：豆粕在供大于求的预期下，年前行情已经反弹无望，近期继续弱势运行为主。但估计年后的采购情况将会相对好于往年，节后供需面存转好可能，建议空单可逢低减仓操作，节前轻仓为主，支撑2600。

苹果

陕西产区目前春节备货结束，客商货走货较少，多以低价果农货为主，目前果库果农货占比依然较大，当前价格仍较弱，年后价格或将继续去保持弱势。山东产区基本以客商自发货为主，库内果农存货多中后期货，后续价格有下行压力，春节备货和包装基本结束，近期包装货价格适中，走量尚可。替代性水果柑橘类水果价格上涨，对于苹果销售影响有所利好。

操作策略：短期苹果期价小幅反弹，但从节后来看，需求端利好力度有限，节后存回落的可能，多单留意逢高减仓或止盈，节前轻仓为主；压力7600，支撑7200。

沪镍

印尼12月镍矿出口量环比延续增长，加之国内镍矿港口库存有小幅增加，短期来看镍矿供应仍表现充足，加之下游不锈钢厂商有检修减产，另外新能源汽车方面仍缺乏明显改善，对镍价形成压力。

操作策略：沪镍短期在105000-115000区间徘徊，不过随着印尼镍矿出口禁令实施，镍矿存供应缺口，中期沪镍价格重心趋向上移，建议逢回调至105000附近偏多参与，节前轻仓为主，止损103000。

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